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广州期货商品期权日评20190412

浏览数:237    发布时间:2019/4/12 18:05:53


商品期权每日行情概览

 

 

一、橡胶期权

【橡胶行情】沪胶主力RU1909维持区间震荡,夜盘小幅下跌后,早盘逐步收复跌幅并一度翻红,随后维持窄幅震荡,期价微跌。泰国主产区目前天气良好,北部以及中部已有零星割胶,但整体依旧处于低产期,原料价格延续上涨趋势。国内云南和海南产区均已进入割胶期,割胶工作将逐步展开,新胶供应逐渐增加,国内库存压力依旧较大。需求方面,整体下游终端市场未见明显改善,汽车市场依旧处于低迷态势,轮胎外胎产量及外销情况依旧疲软。目前中美贸易谈判顺利进行,关注轮胎出口情况。RU1905空单逐步离场,交割压力有所缓解。整体沪胶基本面未见改善,预计下周偏弱震荡为主。仅供参考。

【橡胶期权】周五橡胶期权成交量合计5114手,持仓量合计31922手,成交回升,持仓小增。成交量PCR0.59,持仓量PCR0.59,今日市场活跃有所起色,在12000元上的看涨期权有较多持仓。橡胶主力30日历史波动率为19.44%,小幅下降,看涨和看跌期权的隐含波动率分别为19.47%18.48%,处于合理区间。

【策略】国内外割胶期已至,库存压力仍然偏大,橡胶预计上涨乏力,可考虑先卖出512000/吨实行价格的看涨期权获取时间价值。

 

二、铜期权

【沪铜行情】隔夜美金大幅走强,主因美国上周首次申请失业救济人数创逾49年新低,加之美国3PPI月率录得五个月以来最大涨幅,劳动力市场表现一定程度上缓解了人们对于美国经济前景的担忧。不过日间情绪出现回暖,沪铜主力收涨0.06%49200元。基本面,国内铜现货对当月合约仍维持小幅升水结构,4-5月份为铜市消费旺季,需求持续复苏,铜精矿TC持续下调至低位,供给边际收紧,对价格仍形成支撑。宏观面,国际货币基金组织(IMF)下调全球经济增长预估,叠加美金走强,预计日内铜价偏弱震荡。仅供参考。

【铜期权】周五铜期权合约成交量合计35994手,持仓量合计66906手,成交回升,持仓上升。成交量PCR0.59,持仓量PCR0.85,看涨持仓近期在5000051000元实行价上有较多建仓,多头情绪有所好转。沪铜主力合约30日历史波动率为10.57%,近两日比较稳定;而期权主力合约的看涨期权与看跌隐含波动率分别为10.09%9.86%,铜市近期波动可能正在逐渐走低。

 

三、玉米期权

【玉米行情】玉米现货价格延续弱势,东北跌幅大于华北。东北年初以来跌去120/吨,华北60-80/吨。华北,雨雪天气持续基层售粮较少,玉米运输受阻,总体价格相对于东北会稍微坚挺些。售粮进度方面,东北农户售粮进度与去年大体持平,华北超去年;后期华北对东北构成支撑。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9540万吨,同比增加624万吨。北方港口库存依旧高企。下游方面,猪瘟仍在发酵。饲企,深加工备货意愿不强。另外,中美贸易战缓和,进口品冲击压力影响市场情绪。总体而言,后市震荡偏弱。中长线来看,关注售粮进度以及非洲猪瘟对饲用玉米需求的影响。

【玉米期权】玉米期权c1905系列已经到期,主力切换至c1909系列。周五c1905玉米期权成交量PCR0.44;持仓量PCR0.72,成交量PCR回复到正常的水平。自2019年初以来,c1909处于宽幅震荡中,目前在震荡区间的上沿,但410日收出了阳线,故技术性下跌可能性不大。玉米期权成交量合计38274手(双边),持仓量277916手。波动率方面,c1909平值期权隐含波动率为10%,标的30日历史波动率10%60日历史波动率为10%,自春节过后以来几乎没有变化,隐含波动率合理偏低。

【策略】9月期权离到期日太远,暂时保持观望等期权主力切换完毕。

 

四、豆粕期权

【豆粕行情】美国方面,截至44日当周,美国大豆出口销售为280,400吨,低于市场预估区间80-100万吨,较之前一周和前四周均值分别大幅下滑86%76%。当周,美国大豆出口装船88.98万吨,较前一周增加16%。当周美国对中国装运38.5万吨大豆,相比之下,前一周装运了26.5万吨。2018/19年度迄今为止,美国对华大豆销售总量为1292.1万吨,较去年同期的2892.9万吨减少55.3%

南美方面,巴西政府供应机构Conab将该国2018/19年度大豆产量预估上调至上调至1.138亿吨,上月预估为1.135亿吨。阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三将该国大豆产量预估上调至5,600万吨,较之前的预估增加200万吨。

消息面整体平静,美豆指数隔夜呈震荡偏弱的走势,技术形态收敛,面临年线位置压力,美国农业部月度供需报告落地,市场预期中美经贸磋商正接近达成协议,买盘支撑变弱。国内,日内连盘粕类油脂呈震荡分化的走势,棕榈油、菜油偏强运行,限制豆油跌幅,而粕类表现则相对疲弱,进口大豆到港量将逐渐回升,油厂开机压榨率提高将保证粕类油脂供应,料后市短期内粕类油脂将呈振荡分化的走势。

【豆粕期权】豆粕期权m1905系列已经到期,主力切换至m1909系列。周五m1909豆粕期权成交量PCR1.18,持仓量PCR0.51PCR处于正常范围。豆粕期权成交量合计38274(双边、下同),持仓量合计277916,豆粕9月期权持仓量仍有进一步上升的空间。波动率方面,m1909平值期权隐含波动率为15%,对比标的30日历史波动率11%60日历史波动率为12%。豆粕9月期权波动率整体偏高3%。隐含波动率偏高,很可能是由于近期中美会谈不确定性所致,对m1909远月既可能构成利多,也可能构成利空。

【策略】中美会谈不确定性很大,暂时保持观望。

 

五、棉花期权

【棉花行情】最新工商业库存数据出炉,截止3月底,工商业库存合计500.57万吨,较去年同期的391.83万吨增加108.74万吨,环比仅减少36.88万吨。在缺少去年同期3月的国储棉补充的同时,进口棉由于4月减税原因在3月的入境量预估亦应大幅低于4月。工商库存去化速度低于预期,符合下游纺织业旺季短暂的市场表现。

投机多单在连续2日试探突破16000点重要关口未果后离场,郑棉909合约盘中大幅回落拉出下方长影,KDJ技术指标拐头向下。当前棉花供应充裕,下游交易略显疲态,补库需求不显。郑棉上冲动能不足,短期内或震荡偏弱试探下方支撑。

【棉花期权】当日整体成交量为11868手,持仓量为65328手,其中909系列合约成交量为10722手,持仓量为52598手,成交额PCR跌至0.33,持仓量PCR持稳在0.72。平值看涨期权隐含波动率为12.69%。看涨期权持仓集中在行权价160001620016800的期权上,看跌持仓集中在行权价为14800的期权上。

【策略】卖出CF909P15400期权合约止盈。

 

六、白糖期权

【白糖行情】国外方面, 洲际交易所(ICE)原糖期货周三小幅上涨,因巴西乙醇价格上涨。巴西方面,咨询机构Job Economy周三预期巴西中南部地区2019/20年度糖产量为2,850万吨,较上次预估调高100-200万吨。在3月份的预估中,该机构预期糖产量介于2,650-2,750万吨。印度方面,印度糖贸易协会主席称,在去年101日开始的当前年度,印度糖厂已经签订合约出口270万吨糖。该主席表示糖厂已经发运了170万吨糖。印度销售的原糖、精制糖或白糖的数量基本相当。主要目的地为孟加拉国、斯里兰卡、索马里、伊朗和苏丹。

国内方面,南宁中间商站台暂无报价;厂仓报价5240-5270/吨,稳定。柳州中间商站台报价5270-5310/吨,仓库报价5270-5310/吨,上调20/吨。整体消息面平静,国际方面,目前糖价走势纠结,目前在12美分附近暂时确认支撑,后市走势仍需回归基本面,印度泰国产量不容忽视,国内方面,3月产销数据表现良好,厂商也并未有明显降价销售行为,说明目前市场压力并没有想象中大,今日受资金推动增仓明显,出现较为明显冲高回落,但是目前利多消息仍旧有限,追涨谨慎。    

    【策略】暂时观望。 

 

 

 

 

广州期货研究所

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叶倩宁    F3022667  Z0013613

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